A | 出品｜科技组 作者｜宋思杭 编辑｜苗正卿 头图｜视觉中国 10月10日晚，有消息称，智元机器人计划于2026年在香港启动IPO，目标估值区间为400亿至500亿港币。对此，第一时间向智元机器人求证，其否认了这一消息。2019年1月14日是国内第三方支付机构的特殊日子，是中国第三方支付业发展的重要时期。这一天是中央银行向支付机构提取人民币客户准备金账户的最后期限。以支付宝和微信为首的第三方支付机构撤销了存款账户，数万亿客户的存款已存入统一银行人民银行，商业银行的相关账户已被撤销。 与此同时，还了解到，2024年，智元机器人的营收约1亿元规模。
B | 那么储备是什么呢？存完100%的储备金后，会对你我有什么影响？它对这个行业有什么影响？这样，小编就可以和你聊天了。首先，支付宝的存款支付、支付宝的起源和发展是我国第三方支付的基准，其发展过程也是具有代表性的。因此，我们以支付宝为主要例子。
C | 对此，智元方面向透露道，2025年智元的营收将翻几倍。
D | 就在不久前，智元刚刚发布精灵G2，目前该机器人已锁定数亿元订单。众所周知，支付宝最初是阿里巴巴淘宝平台的一种安全交易服务，后来又从这一服务发展而来。
E | 所谓的安全交易服务的逻辑是消费者在淘宝网上购物。 而从2025年开始，智元机器人就一直处于风口浪尖。 值得注意的是，9月，在智元机器人官网上还公布了一份合伙人名单：其中前三位均来自华为，而他们也是智元这家公司最重要的三名主舵手，分别手握战略、技术和商业化大权。付款后，款项不会立即转入卖方账户，而是先支付给支付宝。
F | 名单一出，在业内迅速引发关注。对比这家成立不过两年半的公司今日的估值与体量，很多人第一反应是——“这不就是一家浓厚的华为系公司吗？” 但若近距离观察，便能发现这家具身智能公司身上的特殊性，它不属于华为，也不像其他任何大厂。
G | 当然，智元的创始团队里，不乏华为及科技大厂出身的高管；其行事风格上，也多少带着那股大公司的作风。支付宝提醒卖家送货，买家确认收货后，支付宝支付货款给商家。
H | 在中国科技企业叙事里，华为已经成为某种象征——强大的组织力、长期主义的研发精神，以及敢于在硬科技赛道上“压重注”。而这些特点也同样在智元的身上充分彰显。
I | 但如果只是简单地把智元等同于“华为特色”，显然低估了这家公司的复杂性。
J | 在网络购物发展的早期阶段，安全交易解决了买卖双方的信任问题，对提高淘宝平台的交易量起到了非常重要的作用。 2025年对于智元是极为关键的一年，从3月智元机器人法人变更为邓泰华，到9月这份带有浓厚华为色彩的合伙人名单被公之于众，在这半年期间，这家公司还发生了数件震撼行业和资本市场的事件：1）完成多笔巨额融资，包括腾讯、京东在内的多家巨头入股；2）联合高瓴资本设立产业基金，并计划投资多家具身公司；3）收购非产业链上的上市公司，却否认了“借壳上市”的说法。公积金的官方解释是“支付机构实际收到客户委托办理支付业务的预付款”。很难理解。事实上，您可以理解，在上述流程中，对于转账给商户的款项，它将留在第三方支付机构。 然而，这些还只是表面上的“复杂”。这笔钱通常存放在第三方支付机构的账户里几天。其更深层面的复杂性则体现在这家创业公司的组织管理体系和商业路线规划上。不要低估这个“停留几天”。数亿消费者每天花几天时间购物，这是不可想象的。近半年，都在近距离观察这家公司，并分别与智元合伙人、高级副总裁兼具身业务部总裁姚卯青、通用业务部总裁王闯和首席科学家罗剑岚进行了对话，以下我们试图从组织进化与商业路线的双重角度来对这家看似“复杂”的公司抽丝剥茧。就像一个大水池，水每天进出水池，但水池中的水总是稳定的。 智元的“双套机制” 智元目前的一个关键卡点在于，对于一家具身智能领域的创业公司，既要具备创新属性，还要保证商业化落地目标。这就意味着，组织必须做出清晰分工。另一方面，支付宝上的消费者余额和微信钱包的变化也被视为准备金支付。
K | 这样，你就能知道这个数目有多大。下表显示了2017年6月至2018年11月支付机构准备金的规模。根据央行数据，2018年11月第三方支付机构准备金超过1.2亿元。我们在2018年粗略估计了一下。 独家获悉，智元内部正在运行一种“双套机制”，即智元在使用两种机制分别管理不同团队。根据央行调查数据，2018年支付宝和财富的比例分别为47%和45%，市场总份额达到92%。如果我们估计的话，我们应该得到5000亿元或者5000亿元的支付金额和支付宝的支付水平。一套机制适用于不设置任何OKR或KPI的“创新团队”，这支团队仅约数十人，专注于从0到1的探索，且他们不背负商业化目标。支付机构通常通过协议存款将这些准备金存入银行。其领头人也正是联合创始人、总裁兼CTO彭志辉； 而另一套机制适用于智元内部的大部分团队，包括Genie、通用和灵犀团队。这种协议存款的利率一般很高。他们专注于从1到N的落地，将前者的成果打磨成产品，推进规模化交付。 这样的分工是智元在“创新与落地的两难”之间给出的答案。对于一家两年半的初创公司来说，既要守护前沿突破的“高光瞬间”，又要满足商业化节奏的要求，如果没有这样的机制，很可能在两条路线上顾此失彼。
L | 也正是在这种背景下，智元在选人逻辑、管理方法乃至文化氛围上，都作出了与大厂截然不同的选择。
M | 在智元的故事里，组织几乎是和技术并列的关键词。小编明白，更多的词可以达到5%的年化水平。相比很多依赖大厂基因或资本光环起家的公司，智元更像是从“人”开始搭建的。
N | 那么5000亿元存在于银行，什么也不做。 对于保持创新能力、保证智元站在具身的第一梯队里，姚卯青这样告诉，公司并不热衷于吸收那些在大厂里带过几千人团队的高管，因为那套经验复制到具身智能未必有效。
o | 在过去的一年里，大约有250亿元的利息。
p | 即使对于第三方支付巨头，这个数字也非常大。他们真正看重的，是能在一线把技术卷到极致的人。有人说，支付机构被称为“下岗赚钱”。共用自行车的押金也是如此。
q | 于是，智元的人才画像很快清晰起来：一部分是从自动驾驶领域转型而来的算法工程师，他们习惯于和大模型、端到端的感知体系打交道；另一部分则是年轻的博士，刚毕业不久，但在具身智能领域已有研究成果。
r | 智元要的不是简历的光鲜，而是能否把技术真正做出来。 这种选人的逻辑，也决定了智元在组织架构上的特殊设计。但事实上，支付机构是否“卧薪尝胆”并不是最重要的问题。问题是，存款准备金的所有权不属于支付机构，而是属于消费者或企业。
s | 公司虽然把最顶尖的研究人才和工程落地人才分成了两支队伍，但这两支队伍并不是泾渭分明的两座孤岛，而是保持流动与互动。 在实际工作中，落地团队的人也可能参与到创新环节，而突破团队的想法也会被实践快速验证。这套机制的根本目的，是保护那些关键的“创新高光时刻”，让最有天赋的人免于陷入琐碎执行的泥潭，同时又能保证成果被迅速转化。第三方支付机构没有使用准备金的权利。当第三方支付市场迅猛发展时，对储备基金的监管总体上比较宽松。 如果说“双套机制”体现了智元在组织层面的实验精神，那么它的管理方式则体现了一种效率至上的创业气质。智元内部同样设有OKR，但与大厂不同，它并不是僵化的考核工具，而是对齐目标的框架。这样一笔巨款不可避免地存在于机构账户中，这将带来风险。真正发挥作用的，是每周的“重点工作指引”：管理层会给出关键方向，却不去规定细节执行。到目前为止，支付机构挪用准备金的案件已经有很多，涉及数亿美元，构成了非常严重的财产安全问题。事实上，储备基金的集中是迟早的事情。早在2011年，中央银行就开始征求对支付机构客户准备金集中存放管理的意见；到2017年1月，中央银行通过公告明确了支付机构客户准备金集中存放的要求，平均比例为先存后存。假设约20%。2017年12月，央行对外宣布，2018年2月至4月，集中存款比例每月增长10%。团队成员知道要把力气往哪儿用，但保留了足够的自由度去选择路径。但到2018年4月，集中存款比例仅调整到50%左右。 这种做法在智元看来极大提升了产出效率，以至于他们敢于对外宣称，“团队效率非常高，一个季度能完成大厂一年的成果。” 而在上述管理哲学背后，还有另一层文化因素。2018年6月30日前，中央银行官网发布文件《关于支付机构客户准备金集中存放的通知》，大意是：2019年1月14日前，支付机构需在分支机构开立“准备金集中存放账户”。 智元的核心团队普遍是90后、95后，团建常常是玩游戏、打篮球这样轻松的活动，而在更高层的管理层面，公司每个季度会举行一次“务虚会”，挑选一个环境舒适的地方，大家围绕战略、趋势、价值观展开长谈。所有人都在。 就在两个月前，与姚卯青进行面对面对话前不久，团队刚在西双版纳举办了一场“务虚会”，那一次，他们讨论的重点内容是明确业绩目标。 生态版图正在成形 近期，智元在商业路线规划上正在发生一些关键变量。这个集中存款利率是100%。就在智元结束那场“西双版纳之旅”之后的一个月，这家公司的创始人邓泰华罕见地站到了聚光灯下。这就是我们1月14日所说的。在8月中下旬的一场智元伙伴大会上，邓泰华直接亮明了智元的商业路线：先toB再toC。 他把话讲得很直白，当下，智元重心是服务大客户，“虽然目前大客户以直销为主，但接下来将转为‘伙伴优先’，预计明年伙伴渠道比例将大幅攀升。”换句话说，今天智元的销售模式依旧是自己亲自去跑单，但未来要把合作伙伴推到台前。第二，对行业有什么影响？储蓄100%集中存款，最直接的影响是支付机构，然后慢慢扩大到我们的普通消费者，所以我们首先从行业的角度出发。 这不仅仅是渠道策略的调整，更像是一家“初创公司”向“大公司”切换的标志。不少大公司当年都是这么走过来的：早期靠直销拿下标杆客户，稳住营收和现金流；等产品和供应链逐渐成型，再通过渠道伙伴做放大。 但区别在于，智元几乎在成立两年半时就把话挑明，甚至还在闭门会上放出“即便没有营收，现金流也能撑三年”的豪言。这也许是来自于曾经的华为副总裁的底气。而讨论对行业的影响，我们不得不结合央行对支付机构“断线”的说法。 这种“大公司范儿”还不仅体现在伙伴战略上，还有其庞大的生态链上。后者也是智元与其他具身智能公司拉开差距的所在。
t | 首先是站在智元背后的股东阵容：腾讯、京东、比亚迪、卧龙电驱、龙旗科技、华发集团、蓝驰创投、软通动力，以及上海、临港等地方国资的加持。这些股东带来的，不只是资金，更是渠道、供应链、场景落地等全链条资源。6月，智元还联合高瓴资本成立了数亿元规模的产业基金，用来投“早头小”——产业链上的小型创新企业。所谓断开，就是切断以前支付机构与银行之间的直接联系方式。
u | 智元产业投资方 入股时间 腾讯 2025年3月 京东 2025年5月 比亚迪 2023年 卧龙电驱 2025年3月 龙旗科技 2025年3月 华发集团 2025年3月 北汽产投 2024年7月 软通动力 2024年9月 LG集团 2025年8月 正大集团 2025年7月 TCL创投 2025年5月 上汽投资 2024年3月 数据来源：企查查、天眼查 在这其中，智元已经与多家产业投资方合作，甚至合资成立具身智能公司。怎样？只需在支付机构和银行之间添加一个互联网链接。比如，智元机器人与软通动力联手成立了江苏软通天擎机器人科技有限公司，面向 3C 制造、交互服务等场景的落地等相关业务。 同时，智元也没少用资本手段直接切入产业链。今年7月，收购一家上市公司的操作在行业内炸开了锅。
v | 作为具身智能领域的首个收购案例，被视为用资本加速产业整合的典型信号。智元合伙人姚卯青后来回应说：“新生事物是全方位需要创新的，包括资本层面的创新。
w | ” 从这个角度看，智元并不是单纯的机器人创业公司，更像一种平台打法，把上下游都吸纳进来。
x | 以前的三方模式是：资金由商家发起，并发送给支付机构。 不过，也注意到，智元并非把C端完全搁置。支付机构可以直接与开证行联系。在toB路线之外，它已经开始在toC上做试探。过去半年，智元先后在京东上线了多款机器人，售价从几万元到几十万元不等；9月30日，它又在无锡落地了全球首个机器人体验中心，但馆内暂时没有销售计划。
y | 开证行扣除业务后，可通过支付机构和收款机构按比例直接向商户发放资金。在三方模式解体之前，在这种模式下，原来作为传统的银联清算机构的银联更为尴尬：第三方支付平台和银行直接链接，相当于支付、清算功能合二为一，然后就没有了自己的东西了…事实上，我们支付支付宝和微信的快捷支付就是这个过程。
z | 快速支付是支付宝为提高支付成功率而考虑的方法。换句话说，这更像是一场面向公众的“品牌教育”，而不是大规模放量的市场开拓。
| 可以说支付宝是支付宝历史上最重要的发明之一。但这种模式实际上是有风险的，支付机构发送的交易信息，银行看不见，资金的流动和使用，银行不知道，所以持卡人的资金处于风险之中，银行容易混淆，安全性更与支付机构挂钩（所以支付宝花了那么多精力在风控上）。
| 当问及更具体的C端商业化节奏时，智元方面未予回应。这些问题比较基本。
| 在第三方支付后的野蛮增长过程中，存在着更多的隐患，其中最重要的是支付总量问题。我们看到现在的支付宝微信遍布大街小巷，所以人气很高，在网上推广的初期也花费了很多精力。线下推广不同于线上推广，所以总是需要大型的业务拓展团队。
| 表面上看，智元把重心押在toB，把野心留给toC；往深处看，它在用大公司式的资源配置和生态打法，给自己搭一条“先跑通现金流、再谋长期市场”的双轨路。
| 接下来要观察的，就不仅仅是合作伙伴大会上喊出的口号，而是渠道收入占比会不会真如承诺那样大幅提升。支付宝不能自己决定。这些细节，才是判断智元能不能撑起“头部公司”位置的关键指标。 文章标题：剖析智元机器人：一场关于人才与资本的博弈 文章链接：https://www.huxiu.com/article/4786863.html 阅读原文：剖析智元机器人：一场关于人才与资本的博弈_网。因此，必须依靠外力。这种外力是“总付款”，通常被称为收单机构。他们所做的就是通过h5、app或微信公众号访问微信支付宝，与商家协商，收取费用，然后整合营销资源，收取增值费等。用户的支付链接直接跳转到聚合支付平台页面，一方面泄露用户的隐私信息。
| 他们还可以获得庞大的支付宝微信流量，引导其他一些金融机构，如P2P等，并从中赚钱。_甚至在利息链解体之前，一些银行从支付巨头、下游到其他银行或其他累计支付或接收机构，跨国界承担转移和清算职能。例如，中国人民银行厦门清算中心，此前曾被媒体报道过，等等。
| 事实上，这些障碍在监管部门的眼中，因此在央行的“断开”计划中，规定所有涉及支付机构受理的银行账户的网上支付业务必须通过网上平台进行处理，即我们所有人都必须通过网上平台和主体进行清算。对中央银行的监管，也对支付接口进行集中管理，使交易接口不违反规定开放。断开模式在这里。你可能会问，为什么支付机构和银行如此密切？答案很简单，因为支付机构有准备金。哪家商业银行不想要这么大的存款？支付机构也了解银行的情绪，因此储备基金已经成为他们和银行之间讨价还价的筹码。
| 他们在说什么？各种优惠政策，以及手续费。银行资金的划转、扣款和支付都是收费的，但由于支付机构持有大量的准备金，他们可以与银行协商降低手续费的费率。银行查看大量的准备金。
| 这是一块蛋糕吗？甚至有传言说，只要银行能够提取存款准备金，银行就可以享受免费利率。更有趣的是，一些较大的支付机构持有大量的准备金，在收到非常低的银行利率后，将向其他持牌的小型支付机构开放。这些小额支付机构由于储备资金少、利率低，自然愿意进入，从而形成了第三方支付机构相互联系的不规则利息链。我们知道付款过程。时间越长，风险越高。当100%的储备存款由中央银行集中时，自然会对支付机构和整个移动支付行业产生很大的影响。一是储备存款的巨大利息，已经存在，相当于一笔巨大的收入，这对一些中小支付机构来说几乎是毁灭性的。二是降低了支付机构资金转移的总体成本。过去，支付机构的准备金中有许多银行，资本维护成本仍然较高。目前，储备基金集中托管后，资本维护成本自然下降。
| 第三，支付机构面临着更高的银行手续费和更高的运营成本。这很容易理解。当你有一大笔存款时，银行愿意给你一个低利率。现在它不见了，银行还没有提高利率。
| 第四，迫使支付机构认真创新。如果没有大量的储备资金，那么为赚钱而埋单的日子真的一去不复返了，这就要求支付机构要有更好的业务创新能力才能生存。
| 幸运的是，在野蛮增长的时代，许多第三方支付机构积累了大量的用户，这是他们宝贵的资产。此外，消费业务的市场结构已经基本确定，但企业方面仍然是自由的。同时，创新也可以朝着这个方向发展。第五，支付机构与银行之间的合作将更加深入和牢固。虽然从短期来看，中央储备资金的集中存放会削弱两家公司之间的关系，但从长远来看，支付机构的业务创新离不开与银行的合作，随着创新情景和模式的不断发展，与银行的合作只会越来越近。第六，对于商家，线下POS商家t 0，d 0将被点击。正常银联采用T1结算，即资金存入结算机构一个工作日，第二个工作日结算完成。
| 对于商家，T 0和D 0将收取更高的手续费。过去，为了实现T 0和D 0，所有第三方支付机构都将预付款用于向商家推广业务II。现在支付机构本身很难保护，所以很自然地很难继续使用t 0和d 0。第七，第三方支付行业将深度洗牌。可以预见，在鲁莽时代形成的利益链遭到了颠覆，这对中小支付企业尤其是预付卡业务来说是致命的。更不用说未来的创新能力还不够。你能做些什么来创新？微信支付宝为什么做不到？因此，小编认为，许多中小企业今年冬天可能无法生存。对你和我有什么影响？事实上，储备资金的集中存放对普通消费者不会产生巨大的影响，但不可能说没有影响。首先，支付宝余额和微信资产的变化是很自然的。它更安全。即使存在风险，复苏也可能会增加，因为仍有可追踪的迹象。这是最重要的。这里我要指出的是，集中存款管理与您在支付宝余额中投入的资金无关。从本质上讲，余额宝是你自己闲置的基金产品，它不是储备基金的一部分。你不必担心支付宝或微信支付给这两个巨头以损害他们的资产。以支付宝为例。
| 当制作余额宝的产品时，最初的目的之一是通过余额宝来降低其储备水平。可以看出，作为一个巨人，为储备基金未来集中存放的趋势做好准备是很自然的。从长远来看，存款上缴后，支付机构将面临各种压力。成本迟早会转嫁给消费者。因此，在未来，您在第三方支付产品中看到的优惠和奖金将不可避免地相应减少。然而，小版估计的影响不会很大，毕竟，操作空间是有限的，除非法律和犯罪。小结：行业裂变、中国银联银行和银联网络的双头垄断结构以及储备资金集中存放的要求，一方面是切断第三方支付机构与银行之间的利益联系渠道，另一方面是清除芯片。支付机构和银行在谈判中，以清算原始支付来源，并让整个支付市场。球员们做自己的事情，做自己的职责，不越境，越境是违法的，也从根本上切断了一些不良支付机构了解法律和违法行为。经过十多年的发展，第三方支付市场已经让每个人都长时间疯狂成长，同时也让市场成长壮大。
| 在当今市场上，财富支付与支付宝双寡头垄断格局已经确立，发展空间有限。内部裂变的驱动力是完善产业体系，落实监管。
| 因此，从整个行业来看，加快加强对第三方支付市场的监管是央行的大势所趋，也是市场进入下半年的号角。虽然在短期内会很痛苦，真的很痛苦，在很多情况下甚至砷，但对于工业的发展，为了消费者的利益，它是蜂蜜。
| 目前，我们已经看到支付机构与银联、网通并驾齐驱的现象。在这一系列的监管紧缩政策中，银联作为重要的支付清算机构仍然存在，随着支付机构准备金的移交，银联也迎来了自身的机遇。下半年，我们将看到以银联和网通为主体的行业变化。请等着看。
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Published on:08:32:17